| Los precios
de la vivienda aumentaron casi un 10 por ciento en la eurozona en 2021,
la tasa más rápida en más de dos décadas, según
datos de Eurostat, la oficina de estadísticas de la Comisión
Europea. Podrían caer entre 0,83 y 1,17 por ciento por cada 0,1
punto porcentual de aumento en las tipos de préstamos hipotecarios,
después de ajustar por inflación, calculó el BCE.
El Bundesbank
advirtió recientemente que los bancos alemanes se estaban volviendo
demasiado complacientes con el riesgo de incumplimiento de pago de los
prestatarios y la posibilidad de que suban las tipos de interés,
elevando la cantidad de capital que los prestamistas deben poner contra
sus hipotecas.
“Creemos que
es probable que el mercado inmobiliario alemán alcance su punto
máximo en los próximos dos años, probablemente alrededor
de 2024, aunque podría ser mucho antes si tenemos un impacto en
las tipos de interés”, dijo Jochen Möbert, analista de Deutsche
Bank Research.
Es probable
que el aumento de las tipos de interés impulse a los inversores
institucionales a cambiar el dinero que han estado invirtiendo en propiedades
de vuelta al mercado de bonos alemán, dijo Möbert, prediciendo
que esto probablemente sucederá cuando los rendimientos del Bund
aumenten del 1 por ciento actual a entre el 2 y el 4 por ciento.
El banco central
europeo ya dijo que un cambio hacia las hipotecas de tipo fijo protegería
a muchos hogares del impacto inmediato de los mayores costes de endeudamiento.
Los hogares
más ricos también podrían amortiguar el golpe ahorrando
menos o aprovechando los ahorros adicionales acumulados durante la pandemia
de coronavirus, dijo. Sin embargo, advirtió que esto dejaría
a los hogares de bajos ingresos “más expuestos al choque inflacionario”.
El BCE dijo
que su reciente "análisis de vulnerabilidad" del sector bancario
había demostrado que era "resistente a las ramificaciones macroeconómicas
de la guerra en Ucrania".
Los bancos
que representan más de las tres cuartas partes de los activos del
sector mantendrían un índice de capital básico superior
al 9 por ciento en su "escenario severamente adverso", en el que la economía
de la eurozona se contraería durante los próximos tres años,
dijo el banco central.
Se espera que
las tipos de interés más altos impulsen los márgenes
crediticios de los bancos a corto plazo. Pero Luis de Guindos, vicepresidente
del BCE, advirtió que “a medio plazo la situación puede ser
diferente”.
De Guindos
dijo que los márgenes de ganancias de los bancos podrían
verse erosionados por una "brecha de duración" entre los crecientes
costes de financiación a corto plazo para los bancos y sus préstamos
a largo plazo, como las hipotecas, que fijan tipos bajas durante muchos
años.
Al margen de
las subidas de tipos de interés, muchos inversores se están
retirando del mercado inmobiliario como resultado de la regulación
cada vez más estricta del sector. Por ejemplo, en los Países
Bajos se han tomado iniciativas para limitar los aumentos de alquiler o
exigir que el comprador de una casa la ocupe primero por sí mismo
durante varios años antes de poder alquilarla.
Otro aspecto
es el enorme aumento en los costes de construcción. Muchos materiales
(madera, acero y cemento, por ejemplo) se han vuelto considerablemente
más caros, lo que se traduce en menos proyectos de construcción.
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