| El mercado
inmobiliario de EE. UU. estaba en una burbuja de rápido crecimiento,
empeorada por los bancos que empaquetaban sus préstamos de alto
riesgo dentro de sus valores respaldados por hipotecas y los vendían
como activos de bajo riesgo.
En 2005, las
tipos hipotecarios comenzaron a subir a medida que aumentaban las tipos
de interés. Los compradores de viviendas que estaban bajo las hipotecas
de tasa ajustable, estimadas en más del 75% de los préstamos
de alto riesgo, comenzaron a ver tipos más altos. Los especuladores
dejaron de comprar viviendas y cayó la demanda de viviendas.
Inevitablemente,
los precios de las viviendas también se desplomaron. Los prestatarios
de alto riesgo a quienes les resultaba cada vez más difícil
pagar sus hipotecas ahora más costosas estaban en apuros: no podían
refinanciar sus viviendas a mejores tipos ni vender sus viviendas para
obtener ganancias. Las ejecuciones hipotecarias comenzaron a aumentar.
El colapso
del mercado de las hipotecas de alto riesgo provocó un efecto dominó
en toda la economía. Los precios de la vivienda cayeron drásticamente,
lo que provocó una venta masiva de valores respaldados por hipotecas,
lo que resultó en el colapso de varios bancos importantes.
El sector bancario
estaba al límite y los préstamos se vieron afectados, lo
que a su vez afectó los gastos comerciales y las inversiones.
Europa se vio
particularmente afectada porque los principales bancos europeos habían
invertido en valores respaldados por hipotecas estadounidenses.
Eventualmente,
países como España, Grecia, Irlanda, Italia y Portugal fueron
arrastrados por el contagio y sumidos en una crisis de deuda soberana,
que requirió la intervención de la Unión Europea.
Los países afectados tomaron dolorosas medidas de austeridad para
recuperarse.
Con la crisis
de 2008, Estados Unidos perdió fuerza y la ganó China.
La economía
estadounidense se contrajo un total de 4.5% entre diciembre de 2007 y junio
de 2009. Sin embargo, el producto interno bruto (PIB) mundial creció
2% en 2008 y solo experimentó una contracción de 1.3% en
2009, ya que las economías asiáticas fueron menos impactado
por la crisis financiera que se originó en los EE.UU.
China demostró
ser un baluarte ya que su economía estaba creciendo a un sólido
9%, mientras que India no experimentó una contracción, expandiéndose
a un 3,1% en 2008 y más del doble del crecimiento el año
siguiente a un 7,9%.
LA CRISIS DEL
COVID-19
En 2020, el
PIB mundial se contrajo un 3,3 %, pero hubiera sido mucho peor si los gobiernos
no hubieran tomado las medidas fiscales durante el punto álgido
de la pandemia.
La economía
mundial se recuperó tras la reanudación de la actividad económica
tras la eliminación de las medidas de confinamiento y la reapertura
de las fronteras, la recuperación económica es desigual en
todo el mundo, aunque el Banco Mundial estima que el PIB mundial creció
un 5,7 % en 2021.
LA CRISIS DE
2022
La palabra
prohibida “recesión” la introdujeron en el debate los economistas
del Nomura Bank de Japón cuando optaron por titular una nota “Construyendo
una recesión en EE. UU. en nuestro pronóstico”. Los de la
agencia de calificación Fitch creen que “ el riesgo de recesión
en la Eurozona está aumentando a medida que se avecina el racionamiento
de gas ”.
Dado que Rusia
es el segundo mayor exportador de gas natural (Europa depende en gran medida
de sus recursos) y también un actor importante en el petróleo
crudo mundial, las sanciones por la guerra de Ucrania han aumentados el
precio del gas y el petróleo.
La inflación
ha seguido subiendo, lo que ha llevado a los bancos centrales a aumentar
drásticamente las tipos de interés en un intento por controlarla.
La implicación de tal acción es una recesión que puede
repercutir en todo el mundo.
Pero los bancos
centrales no podían hacer otra cosa, tras una subida de los precios
del 7% en Francia durante un año, el 8% en Alemania, el 9% en los
Estados Unidos y el 10% en España. Este aumento está reduciendo
brutal y masivamente el poder adquisitivo y generará conflictividad
laboral.
Los sindicatos
demandan que las empresas deberían aumentar los salarios para compensar
la inflación tanto como sea posible, sin comprometer su capacidad
de inversión, lo que significa aumentos diferenciados de una empresa
a otra. Y advierten del riesgo de no subir los salarios. El riesgo es reducir
el consumo, y por tanto la demanda, y por tanto el crecimiento. O desencadenar
un movimiento social que llevaría los salarios mucho más
lejos, perjudicando la salud financiera de las empresas y la competitividad
de los países afectados.
Las empresas
dicen que en épocas de crisis no hay margen.
Y aquí
entramos en el efecto en los sectores inmobiliario y de la construcción.
Con el aumento
de las tipos de interés, el poder adquisitivo de los compradores
de vivienda está cayendo mientras que los precios están subiendo
debido al coste vertiginoso de los materiales de construcción. La
inversión en alquiler de vivienda se está desinflando por
el efecto del control de rentas, lo que genera inseguridad jurídica.
Esto conduce al aumento de la demanda de alquiler insatisfecha.
Y otra palabra
prohibida: burbuja inmobiliaria.
El economista
Robert Shiller, quien predijo la última burbuja inmobiliaria en
2005, ha dicho recientemente que la vivienda puede estar en otra burbuja.
Los motivos
que la alertan es que en Estados Unidos, sólo durante el año
pasado, los precios de las viviendas aumentaron cuatro veces más
rápido que los ingresos.
La teoría
económica simple, que dicta que ni los precios de la vivienda ni
los ingresos pueden superar al otro por mucho tiempo, nos dice que eso
no es sostenible.
Hay otra razón
por la que la conversación sobre burbujas ha resurgido repentinamente:
el aumento de los tipos de interés, lo que significa que los compradores
de viviendas finalmente están sintiendo todo el peso del auge inmobiliario
pandémico , que hizo subir los precios de las viviendas en EE. UU.
un 37 % entre marzo de 2020 y marzo de 2022.
Recientemente
Moody's Analytics tuvo como objetivo averiguar si los fundamentos económicos,
incluidos los niveles de ingresos locales, podrían respaldar los
precios de las viviendas locales americanas. A nivel nacional, Moody's
Analytics encuentra que los precios de las viviendas en EE. UU. están
"sobrevaluados" en un 24,7 %. En otras palabras, los precios de las viviendas
en EE. UU. son un 24,7 % más altos de lo que históricamente
se negociarían con los niveles de ingresos actuales. Si bien eso
no significa que los precios de las viviendas estén a punto de caer
un 24,7 %, sí significa que históricamente hablando, los
precios de las viviendas se han movido hacia los límites superiores
de la asequibilidad. ¿La última vez que sucedió? Durante
la burbuja inmobiliaria de la década de 2000.
|
