| Bloomberg
informó el lunes que China puede permitir que los propietarios de
viviendas suspendan temporalmente los pagos de hipotecas en proyectos estancados
sin incurrir en sanciones, como parte de un impulso más amplio para
estabilizar el mercado que incluye instar a los gobiernos y bancos locales
a cubrir la escasez de fondos en los promotores inmobiliarios.
Si bien los
boicots solo afectan a una pequeña parte de las carteras hipotecarias
combinadas, la rápida escalada de las protestas ha generado temores
de que un descontento más amplio pueda estallar por la caída
de los precios y los proyectos estancados.
Cientos de
empresas de construcción ahora se quejan de que no pueden pagar
sus facturas porque los promotores inmobiliarios les deben dinero, lo que
plantea preocupaciones de que una acción colectiva similar podría
extenderse a la red de proveedores afectados por la represión de
la propiedad.
El mercado
inmobiliario de China plantea riesgos sistémicos únicos.
Una vez llamado "el sector más importante del universo", la industria
inmobiliaria ahora se tambalea bajo una represión dirigida inicialmente
a un puñado de prestatarios cargados de deudas como China Evergrande
Group. A medida que colapsan más empresas, crece la presión
sobre los bancos que sostienen la industria y los gobiernos locales que
dependen de la venta de tierras para obtener ingresos.
Es probable
que se pida a los gobiernos locales que intervengan y ofrezcan apoyo, tomando
participaciones minoritarias en proyectos y recaudando fondos a través
de bonos para propósitos especiales.
Las autoridades
han enfatizado repetidamente la necesidad de entregar viviendas a los compradores,
pero la mayoría de los préstamos boicoteados están
vinculados a proyectos de constructoras que han incumplido, según
datos compilados por CLSA, que estima que solo Evergrande representó
el 35% del total.
Durante años,
la propiedad ha sido un motor clave del crecimiento inexorable de China,
con precios en constante aumento durante décadas y ofreciendo una
apuesta aparentemente unidireccional para garantizar el crecimiento de
los ingresos de la nueva clase media. El mercado inmobiliario de China
representa aproximadamente el 30% de su economía.
La crisis que
acosa a la industria inmobiliaria es la ilustración perfecta del
problema. El gobierno ha hecho todo lo posible para contener el lento colapso
de Evergrande, que comenzó el año pasado cuando la empresa
admitió que las "condiciones cambiantes del mercado" significaban
que ya no podía pagar su montaña de deuda.
En primer lugar,
la rebelión hipotecaria muestra que los dueños de vivienda
se han desesperado al ver que las viviendas sin terminar compradas sobre
plano pierden valor mientras los promotores inmobiliarios luchan por mantenerse
a flote. Las cifras de la firma de investigación China Real Estate
Information Corporation sugieren que las huelgas hipotecarias están
afectando al menos a 100 proyectos inmobiliarios residenciales en 50 ciudades.
En una nota
de investigación, Capital Economics dijo que las huelgas reflejaban
la ansiedad sobre si las viviendas se completarán “así como
cierto descontento por la caída en los precios de las viviendas
nuevas, que han dejado a muchos compradores con pérdidas en papel”.
Se estimó que la construcción se detuvo en alrededor de 13
millones de apartamentos durante el año pasado, lo que indica que
unos 4 billones de yuanes de deuda ($ 600 mil millones), o alrededor del
10% del total, podrían enredarse en la crisis.
En segundo
lugar, las ventas de viviendas todavía están estancadas y
muestran pocas señales de recuperación en medio de los bloqueos
de Covid, el aumento del desempleo y la incertidumbre sobre la entrega
de viviendas terminadas. Las ventas cayeron a un ritmo más lento
en mayo que en meses anteriores, pero parten de una base baja, habiendo
caído a su peor nivel desde 2006. De enero a mayo, las ventas de
propiedades cayeron un 23,6% respecto al mismo período del año
anterior.
En tercer lugar,
se están gestando problemas en los mercados financieros, donde los
inversores temen que se produzcan más quiebras corporativas. Las
preocupaciones hicieron que el valor de los bonos vendidos por las empresas
inmobiliarias cayera bruscamente la semana pasada, junto con las acciones
inmobiliarias en el mercado de valores chino.
Las protestas
son otra señal de la pérdida de confianza en el sistema que
ha creado una gran cantidad de riqueza en China pero que ahora parece cada
vez más precario. Muchos expertos creen que el sistema bancario
absorberá las pérdidas con la ayuda del gobierno central,
pero el rápido deterioro de los balances de los gobiernos locales,
cuya venta de terrenos a los promotores inmobiliarios fue el motor de arranque
del crecimiento estratosférico del país, es otra área
de preocupación. .
Varios gobiernos
locales ya se han reunido con compradores de viviendas esta semana, dijeron
analistas y medios locales, sin dar detalles.
La preocupación
principal es si este desaire se propaga demasiado rápido y más
compradores de viviendas siguen su ejemplo solo porque sus proyectos van
lentos, o simplemente por una perspectiva pesimista para el sector inmobiliario.
Aunque los
bancos son propietarios de los apartamentos prevendidos como garantía,
es probable que aún sufran una pérdida, porque aún
no se han terminado y sus valores podrían caer mientras los bancos
esperan su finalización.
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