| Los inversores
de capital inicial, que desarrollan la propuesta de APP, suelen ser llamados
accionistas del proyecto. Los inversores de capital típicos suelen
ser promotores de proyectos, empresas de ingeniería o construcción,
empresas de gestión de infraestructura y fondos de capital privado.
Entre los prestamistas
de los proyectos de APP en los países en desarrollo suelen incluirse
bancos comerciales, bancos de desarrollo multilateral y bilateral e instituciones
financieras como los fondos de pensiones.
Existen muchos
tipos de APP/PPP, generalmente dependiendo de las especificidades y características
de cada proyecto. Los modelos de APP más comunes son: Operación
y Mantenimiento Privado (Private Operation and Maintenance), Diseño
Build Operate (Design Build Operate (DBO)), Cofinanciación paralela
de capex (Parallel Co-finance of capex), Diseño, Construcción,
Finanzas y Operación (Design, Build, Finance and Operate (DBFO)).
Debe prestarse atención a la estructura de la APP/PPP, ya que puede
afectar a los gastos subvencionables del proyecto.
En particular,
el grado de transferencia de riesgos al sector privado cambia en cada tipo
de proyecto modelo, que oscila desde modelos con transferencia de riesgo
limitada (por ejemplo, riesgo de operación y mantenimiento) hasta
modelos con mayor transferencia de riesgo (por ejemplo, riesgo de diseño,
construcción, financiación y operaciones).
En el análisis
financiero de los grandes proyectos ejecutados como APP se tendrán
en cuenta las siguientes etapas:
• Bajo PPP,
el socio público suele ser, pero no siempre, el propietario de la
infraestructura y el socio privado es el operador que obtiene ingresos
a través del pago de tarifas. Primero se debe realizar un análisis
consolidado para calcular la rentabilidad global de la inversión.
• El rendimiento
del capital se calculará por separado para el socio privado y el
socio público:
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con el fin de comprobar la rentabilidad del capital privado para evitar
beneficios indebidamente elevados generados por la ayuda de la UE, la tasa
de rendimiento del capital privado (FRR(Kp)) se calculará comparando
todos los ingresos devengados por el socio privado, netos de los costes
operativos soportados, incluido el canon de concesión (si lo hubiera),
con los recursos financieros proporcionados durante la inversión
(ya sea a través de capital o préstamos). Los resultados
se compararán con los índices de referencia nacionales sobre
la rentabilidad esperada en el sector determinado. Siempre que se seleccione
al socio privado sobre la base del criterio de licitación económicamente
más ventajoso, a través de la contratación pública
abierta, se espera que dicha alineación con los puntos de referencia
nacionales se cumpla automáticamente.
– un ejercicio
similar puede ser replicado para calcular la tasa de rendimiento del capital
público – FRR(Kg) – que compara los ingresos devengados por el socio
público, generalmente provenientes de la tarifa de concesión,
netos de los costes de gestión del contrato, con los recursos proporcionados
durante la inversión (ya sea a través de capital o préstamos).
El resultado debe compararse con el tipo de descuento financiero
para garantizar que el proyecto no esté sobrefinanciado.
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