Se trata de
la financiación de un Proyecto, sin recurso, o con recurso limitado
a los socios, cuya amortización del principal y pago de intereses
se realiza con los “cash flows” generados por el propio Proyecto.Los elementos
a destacar son:
•
Financiación basada en la capacidad del Proyecto para generar “cash
flow”.
• Financiación
no basada en:
o El valor
de los activos físicos del Proyecto
o La garantía
de los socios promotores
• Es un sistema
de financiación que permite que un determinado proyecto de inversión,
dadas sus posibilidades de generar flujos de caja y la calidad de los propios
activos, pueda ser financiado individualmente, utilizando para ello fondos
específicamente conseguidos para el proyecto y el mayor apalancamiento
posible.
• El “Project
Finance” implica la financiación de una unidad económica
independiente, que se basa exclusivamente en la capacidad del proyecto
mismo para generar un flujo de caja "cash flow" suficiente para amortizar
los créditos (principal e intereses), tras haber cubierto todos
los demás gastos, además de poder asegurar una rentabilidad
suficiente del capital propio invertido.
• El “Project
Finance” es el instrumento generalmente utilizado para financiar proyectos
de infraestructura en régimen de concesión. Se trata de permitir
que sea el propio negocio concesional el que amortice la deuda con los
ingresos generados por la infraestructura.
• El “Project
Finance” es la financiación de una unidad económica constituida
para un proyecto especifico, atendiendo, en primera instancia a la estabilidad
y fiabilidad de los flujos de caja y, colateralmente, a los propios activos
del proyecto.
• El “Project
Finance” es una herramienta financiera que surgió a raíz
de la necesidad de hacer frente a la dificultad de reunir los fondos que
exigían los grandes proyectos. Este revolucionario producto financiero
se enfrenta así a los métodos tradicionales (aumento de capital,
salidas a bolsa, el recurso de endeudamiento ajeno, etc.), que han mostrado
ser inadecuados para este tipo de proyectos. A nivel internacional se puede
afirmar que se ha consolidado como modalidad de financiación para
grandes proyectos.
• El “Project
Finance” implica un modelo de financiación en el que la participación
del sector privado se vincula a la generación de flujos de caja
(“cash flow”) previsibles y, en último término, en mayor
o menor medida a los activos del propio proyecto. Generalmente se aplica
a inversiones de elevado coste financiero, intensivos en capital y con
periodos de maduración medidos en el largo plazo, susceptibles de
generar ingresos estables y fácilmente predecibles.
CUÁNDO
ES FACTIBLE Y POR QUÉ SURGE.
•
Cuando los recursos necesarios para su financiación exceden de los
que los promotores pueden conseguir (empresas ya endeudadas).
• Cuando los
riesgos operativos y financieros, inherentes al proyecto, exceden de los
que los accionistas de las empresas promotoras están dispuestos
a soportar.
• Cuando hay
más de una empresa interesada en el proyecto.
• Cuando la
inversión es cuantiosa.
• Cuando se
quiere diversificar el riesgo, los promotores no arrastran con el proyecto
el resto de sus actividades, sino solo el proyecto en sí mismo.
• Cuando se
quiere hacer el proyecto sin afectar directamente a la posición
financiera del promotor.
• Cuando el
proyecto es perfectamente separable y diferenciable del resto de las actividades
de los promotores.
• Cuando hay
una serie de clientes fijos y seguros del producto o servicio que satisface
el proyecto.
• Cuando existen
inversores dispuestos a invertir a favor de los flujos generados por el
proyecto.
La mejor
manera de reducir el riesgo para los prestamistas es reducir lo máximo
posible la incertidumbre sobre la evolución futura de las variables
del proyecto, especialmente en el caso de que ocurra alguna circunstancia.
Una operación
de “Project Finance” implica la participación de varios agentes.
Por una parte, la Sociedad Vehículo del Proyecto (SVP), que es la
empresa que se constituye con el objeto de llevar a cabo la ejecución
y explotación del proyecto, así como la perceptora de los
flujos de caja generados por el mismo.
Por otra, los
socios promotores, que son todas las entidades que vayan a participar en
él mediante la aportación de recursos financieros o tecnológicos.
Suele haber, igualmente, asesores externos con el fin de acotar los riesgos
del mismo (estudios de aspectos técnicos o de mercado, medioambientales,
de seguros, etc.), y estructurar el desarrollo de la operación en
sus aspectos legales y financieros.
Participan
también entidades financieras que proporcionan recursos financieros
a largo plazo, y otras entidades como compañías aseguradoras,
agencias internacionales que pueden facilitar financiación en condiciones
favorables, Administraciones Públicas cuando el proyecto se basa
en concesiones administrativas, agencias de "rating", etc.
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